29.08.2019, 12:30 Uhr | von | Finanzen

Die Anlage von Vermögen in privaten Kapitalbeteiligungsgesellschaften weckt immer mehr Interesse der Investoren und Anleger. So funktioniert die Geldanlage mit außerbörslichem Beteiligungskapital.

Private Equity: Kapitalbeteiligungsgesellschaften steigen im Interesse der Anleger
Bild: pixabay.com / markusspiske

Private Equity ist ein allgemeiner Begriff, der alle Arten von Fonds beschreibt, die Geld von einer Reihe von Anlegern zusammenlegen, um Millionen oder sogar Milliarden von Euro anzuhäufen, die dann zum Erwerb von Unternehmensanteilen verwendet werden.

Technisch gesehen ist Risikokapital Private Equity. "PE" wird jedoch häufig mit dem Trolling von Geldern für reife, ertragsgenerierende Unternehmen in Verbindung gebracht, die eine gewisse Wiederbelebung - vielleicht sogar schwierige Entscheidungen - benötigen, um viel mehr wert zu sein.

Während Risikokapital häufig in jüngere Unternehmen fließt, die an nicht nachgewiesenen Spitzentechnologien beteiligt sind, ziehen etablierte Unternehmen als Private Equity bezeichnete Fonds mehr an. Denken Sie an produzierende Unternehmen, Dienstleistungsunternehmen und Franchise-Unternehmen.

Wie funktioniert Private Equity?

Manchmal kauft eine Private-Equity-Firma ein Unternehmen sofort auf. Vielleicht wird der Gründer das Geschäft weiterführen, aber vielleicht auch nicht. Andere Private-Equity-Strategien umfassen den Aufkauf des Gründers, die Auszahlung bestehender Investoren, die Bereitstellung von Expansionskapital oder die Rekapitalisierung eines schwierigen Geschäfts.

Private Equity ist auch mit dem Leveraged Buyout verbunden, bei dem der Fonds zusätzliches Geld aufnimmt, um seine Kaufkraft zu steigern, wobei die Vermögenswerte des Akquisitionsziels als Sicherheit dienen.

Eine Art von Private-Equity-Fonds, genannt Suchfonds, hat in letzter Zeit an Popularität gewonnen. Anstatt Geld zu bündeln, um in ein Unternehmen zu investieren, werfen die Investoren ein paar Hunderttausend Dollar hinter einen angehenden Unternehmer, der nach dem besten Unternehmen sucht, das er erwerben und führen kann. Wenn der zukünftige CEO ein geeignetes Ziel findet, werfen die Investoren die für den Kauf erforderlichen Millionenbeträge auf.

Dies könnte die perfekte Antwort für ein Unternehmen sein, das nicht nur eine Investition benötigt, sondern auch eine neue Führungskraft, um die Situation zu ändern.

Vorteile

Wird der Gründer zu ängstlich? Bitten die ursprünglichen Investoren um einen Zahltag? Verliert das Unternehmen sein Mojo und benötigt eine ernsthafte Geldzufuhr und / oder Überholung? Private Equity könnte der richtige Weg sein.

Der Private-Equity-Fonds wird wahrscheinlich auch mit neuen Ideen und vielleicht sogar neuen Managern aufwarten, die dem Unternehmen einen zweiten Wind geben könnten.

Risiken und Nachteile

Jüngere Unternehmen im Anfangsstadium passen nicht gut in die Private-Equity-Anlagestrategie. Denken Sie auch daran, dass es das ultimative Ziel eines Private Equity-Fonds ist, den Wert des Unternehmens zu steigern, um eine Rendite für die Anleger zu erzielen. Sentimentalität, die Belegschaft, die Rolle der Gründer im Unternehmen, selbst der langfristige Erfolg des Unternehmens - alle können diesem Ziel untergeordnet sein. Seien Sie also auf Rücksichtslosigkeit gefasst.

Die Situation in Österreich

Die in Österreich für Private-Equity-Fonds hauptsächlich verwendeten Vehikel sind Kommanditgesellschaften, in der Regel mit einer Gesellschaft als Komplementär, oder Gesellschaften, nämlich Gesellschaften mit beschränkter Haftung und Aktiengesellschaften. Jeder der vorgenannten Unternehmenstypen besitzt eine eigene Rechtspersönlichkeit, Partnerschaften sind jedoch steuerlich transparent.

Kommanditgesellschaften

In der Regel werden Anleger zu Kommanditisten einer LP. Die persönlich haftende Gesellschafterin ist in der Regel eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung, die für die Übernahme der unbeschränkten Haftung eine Vergütung erhält. In einigen Strukturen verwaltet die persönlich haftende Gesellschafterin die Partnerschaft. In anderen Strukturen wird die Partnerschaft von einer separaten Verwaltungsgesellschaft verwaltet, bei der es sich in der Regel um eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung handelt. Da Private Equity-Fonds in den meisten Fällen unter das Alternative Investment Manager Act fallen, muss die den Fonds verwaltende Stelle eine juristische Person sein, die gemäß dem AIFMG als Alternative Investment Fund Manager zugelassen oder registriert ist .

Unternehmen

Investoren werden Aktionäre einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder einer Aktiengesellschaft. Eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung wird von einem Geschäftsführer, eine JSC von einem Vorstand geführt. Aktiengesellschaften (im Gegensatz zu Gesellschaft mit beschränkter Haftungs) sind gesetzlich verpflichtet, auch einen Aufsichtsrat zu haben. Geschäftsführer sowie Vorstandsmitglieder müssen natürliche Personen sein. Wie bei GmbHs können Unternehmen jedoch Verwaltungsfunktionen an eine Verwaltungsgesellschaft auslagern, für die in den meisten Fällen eine Lizenz oder eine Registrierung als alternativer Investmentfondsmanager nach dem AIFMG erforderlich ist.

Für Investitionen, die vor dem 31. Dezember 2012 getätigt wurden, wurden Gesellschaft mit beschränkter Haftungs und Aktiengesellschaften häufig so strukturiert, dass sie nach dem Körperschaftsteuergesetz als mittelständische Unternehmensfinanzierungsgesellschaft gelten, die in Bezug auf alte Investitionen immer noch mehrere Steuervorteile genießt. Das österreichische Parlament hat 2017 ein Gesetz verabschiedet, mit dem Steuervorteile für MRGs nur in begrenztem Umfang wieder eingeführt werden. Insbesondere gelten die Steuervorteile nur für Minderheitsbeteiligungen an Jungunternehmen. Außerdem tritt dieser Gesetzentwurf nur in Kraft, wenn die EU-Kommission keine Einwände erhebt, die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung noch nicht gewährt wurden.

Gründung eines Private-Equity-Fonds

Sämtliche vorgenannten Private Equity Fondsvehikel müssen in Übereinstimmung mit dem österreichischen Gesellschaftsrecht aufgenommen werden. Dies setzt grundsätzlich die Verabschiedung der Satzung oder den Abschluss eines Gesellschaftsvertrages, die Bestellung der Geschäftsführung und die Einreichung eines Antrags der Gründer auf Eintragung des Fahrzeugs in das Handelsregister voraus. Nach österreichischem Recht gelten Mindestkapitalanforderungen für Gesellschaft mit beschränkter Haftungs (35.000 €, oder 10.000 € im Falle einer privilegierten Gründung) und Aktiengesellschaften (70.000 €). Grundsätzlich gibt es keine Mindestkapitalanforderungen für neu gegründete Personengesellschaften. Der Einarbeitungsprozess dauert in der Regel zwei bis vier Wochen.

Die meisten Private-Equity-Fonds gelten als alternative Investmentfonds (AIF) im Sinne des AIFMG, mit dem die Richtlinie 2011/61 / EU über die Verwalter alternativer Investmentfonds umgesetzt wurde. Ein AIF ist definiert als ein Organismus für gemeinsame Anlagen, der Kapital von einer Reihe von Anlegern aufnimmt, um es gemäß einer definierten Anlagepolitik zum Nutzen dieser Anleger anzulegen, und der das Kapital nicht für einen direkten operativen Zweck verwendet. Zusätzlich zu den gesellschaftsrechtlichen Vorschriften bedarf die Auflegung eines AIF der vorherigen Zustimmung der österreichischen Finanzmarktaufsicht.

Daniel Herndler
Email: dh@finanz.at
Chef-Redakteur, Ressort-Leiter Steuern und Finanzen
Experte für Steuern, Finanzen, Wirtschaft und Börse
Redaktion | Kontakt | Twitter: @DanielHerndler | Salzburg
Daniel Herndler ist Wirtschaftsjournalist, Herausgeber und Chef-Redakteur des Nachrichtenportals Finanz.at. Seine Schwerpunkte als Finanzexperte liegen in den Bereichen Steuern, Finanzen und Wirtschaft.

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